英媒稱，2017年初，就在特朗普就任總統(tǒng)之前，美銀美林集團(tuán)對基金經(jīng)理進(jìn)行的一項調(diào)查表明，他們認(rèn)為押注美元是“最擁擠的交易”。事實證明，他們采取謹(jǐn)慎態(tài)度是對的。在貿(mào)易加權(quán)的基礎(chǔ)上，美元去年對其他主要貨幣的匯率下跌了9%。
英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊2月3日一期刊登題為《美元失去活力》的文章稱，目前尚不清楚特朗普政府對此有何想法。在達(dá)沃斯論壇上，財政部長姆努欽說：“就貿(mào)易和機(jī)遇而言，美元疲軟顯然對我們有好處�！睋�(dān)任這一職務(wù)的人偏離“強(qiáng)勢美元”路線是很不尋常的。美元匯率應(yīng)聲下跌。
文章稱，特朗普隨即表示，從長期來看，他支持強(qiáng)勢美元。這一言論又推動美元反彈。鑒于總統(tǒng)去年4月還在談?wù)撁涝斑^于強(qiáng)勢”，市場陷入混亂情有可原。
文章稱，導(dǎo)致形勢更加混亂的是，政府一心一意要消除貿(mào)易逆差。最近的一攬子減稅措施意在刺激需求，但很可能會導(dǎo)致進(jìn)口猛增并擴(kuò)大逆差。因此，也許需要美元大幅度貶值才能削減逆差，同時要保證經(jīng)濟(jì)富有活力。
如果美元像20世紀(jì)80年代末或者21世紀(jì)初那樣出現(xiàn)長期疲軟，那將對金融市場造成什么影響？這可能在很大程度上取決于美元疲軟的原因。如果疲軟是因為美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了壞消息，那么這種情況通常對股票來說是壞事，對政府債券來說是好事。如果疲軟反映了新興市場的繁榮，那表明投資者在利用其他地方令人振奮的機(jī)遇。
文章稱，當(dāng)前的美元疲軟似乎與全球經(jīng)濟(jì)反彈有關(guān)。這也有助于解釋股市為何在2018年開年高漲。正如姆努欽認(rèn)為的那樣，美元疲軟對美國跨國企業(yè)有好處。這不僅使它們的出口更具競爭力，而且按美元計算，它們的海外收入也會更高。美銀美林認(rèn)為，去年第四季度，在海外擁有高銷售額的企業(yè)中，68%的企業(yè)利潤和銷售額超出分析人士預(yù)期。在沒有海外銷售的企業(yè)中，只有39%做到了這一點。
盡管股票表現(xiàn)強(qiáng)勁，但長期國債價格一直在下跌。這可能表明外國投資者需要有更高回報，才愿意把錢投在一種不斷貶值的貨幣上。另一種解釋是，美國債券投資者認(rèn)為，更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長最終會導(dǎo)致通脹加劇，所以要求有更高的回報作為補(bǔ)償。 |
