央行重申適度寬松貨幣政策 提質(zhì)增效仍是信貸投放主線

　央行日前發(fā)布《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》），總結(jié)上半年貨幣政策執(zhí)行情況，分析當前經(jīng)濟金融形勢。談及下一階段貨幣政策主要思路，《報告》指出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節(jié)奏等。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，總的來看，面對上半年復雜嚴峻的國際環(huán)境及諸多不確定性，貨幣政策組合拳與其他宏觀政策相互配合，為推動經(jīng)濟回升向好持續(xù)營造適宜的環(huán)境，同時宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變也有助于經(jīng)濟供求動態(tài)平衡。往后看，已實施政策的效果還將進一步顯現(xiàn)，提升金融服務質(zhì)效也仍是未來信貸投放的主線。

　　《報告》顯示，今年上半年，央行進一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，5月宣布一攬子貨幣政策措施并在1個月內(nèi)全部落地實施，有效提振信心、穩(wěn)定預期，為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好營造適宜的貨幣金融環(huán)境�！柏泿耪吣嬷芷谡{(diào)節(jié)效果較為明顯�！薄秷蟾妗房偨Y(jié)稱。

　　同時，本次《報告》多篇專欄聚焦信貸結(jié)構優(yōu)化和金融支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，指出我國信貸結(jié)構在不斷優(yōu)化。

　　過去十年間，我國信貸投向結(jié)構發(fā)生深刻演變，主要驅(qū)動因素由重資產(chǎn)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展領域升級換擋�！秷蟾妗凤@示，我國新增貸款結(jié)構已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過六成，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I域貸款占比約七成。

　　支持科技創(chuàng)新仍是未來改善金融服務的重點方向�！秷蟾妗分赋�，央行將加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持，發(fā)揮中央和地方合力，共同推動科技創(chuàng)新債券市場發(fā)展，培育完善支持科技創(chuàng)新的金融市場生態(tài)，為高水平科技自立自強提供更加有力金融支撐。

　　值得注意的是，《報告》還體現(xiàn)出，服務消費是當前和今后一個時期促進消費和推動經(jīng)濟增長的重要引擎。事實上，無論是5月推出的服務消費和養(yǎng)老再貸款工具，還是近日宣布的育兒補貼及兩項貸款貼息政策，都表明我國宏觀政策思路在加快轉(zhuǎn)變，更加關注惠民生以及提振消費。

　　《報告》指出，發(fā)展服務消費面臨的突出問題是需求較強領域的服務消費供給不足。下階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動改善高品質(zhì)服務消費供給。

　　在具體施策上，《報告》提出，將發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構雙重功能。保持流動性充裕，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，營造有利于擴消費的金融環(huán)境。強化結(jié)構性貨幣政策工具激勵，落實好服務消費與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農(nóng)支小再貸款額度，加大服務消費重點領域的金融支持。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，我國已進入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型升級，居民消費尤其是高質(zhì)量的服務消費空間巨大，發(fā)展服務消費有助于推動實體經(jīng)濟供求動態(tài)平衡。從GDP核算角度看，我國服務業(yè)估值有進一步完善和改進空間，比如在自有住房、公共醫(yī)療衛(wèi)生服務等方面。

　　對于下一階段貨幣政策主要思路，《報告》提出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。

　　在上季度報告提出穩(wěn)物價要求后，本次《報告》再次強調(diào)，把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。

　　業(yè)內(nèi)專家強調(diào)，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭，需要強化宏觀政策取向一致性，進一步發(fā)揮政策合力。今年以來，財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策加強協(xié)同配合，效果也在持續(xù)顯現(xiàn)。

　　《報告》還明確，下一階段將保持融資和貨幣總量合理增長。密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。著力提升重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的融資可得性和金融產(chǎn)品服務供需適配度。