4月3日，滬深北交易所分別發(fā)布程序化交易管理實(shí)施細(xì)則，并就有關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見。實(shí)施細(xì)則進(jìn)一步加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管，將于7月7日開始正式實(shí)施。
中國(guó)證券報(bào)記者從監(jiān)管人士處獲悉，近期，證券市場(chǎng)程序化交易占比總體穩(wěn)中有降，交易行為出現(xiàn)一些積極變化。
明確四類異常交易行為構(gòu)成要件
交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人就規(guī)則制定情況回答記者提問時(shí)表示，2024年5月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對(duì)證券市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排，并授權(quán)交易所細(xì)化業(yè)務(wù)規(guī)則和具體舉措。為落實(shí)《管理規(guī)定》提出的各項(xiàng)監(jiān)管要求，交易所制定了實(shí)施細(xì)則，對(duì)程序化交易報(bào)告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬深股通管理、監(jiān)督檢查等事項(xiàng)作出全面細(xì)化規(guī)定。
實(shí)施細(xì)則對(duì)證監(jiān)會(huì)《管理規(guī)定》明確的四類程序化異常交易行為作了進(jìn)一步細(xì)化，確定了瞬時(shí)申報(bào)速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓以及短時(shí)間大額成交四類異常交易行為的構(gòu)成要件。
實(shí)施細(xì)則明確規(guī)定，投資者發(fā)生程序化異常交易行為的，交易所可采取以下措施：根據(jù)交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，對(duì)其采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。程序化交易投資者因發(fā)生異常交易行為被采取暫停投資者賬戶交易或限制投資者賬戶交易措施的，視情況通報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等，商請(qǐng)協(xié)同采取現(xiàn)場(chǎng)檢查、約談提醒等措施。
規(guī)定高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)
在公開征求意見期間，高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。實(shí)施細(xì)則明確高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為：?jiǎn)钨~戶每秒申報(bào)、撤單筆數(shù)合計(jì)最高達(dá)到300筆以上，或者單賬戶全日申報(bào)、撤單筆數(shù)合計(jì)最高達(dá)到20000筆以上。交易所設(shè)置這一標(biāo)準(zhǔn)，借鑒了境外成熟市場(chǎng)高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合了自身監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)進(jìn)行了充分的數(shù)據(jù)測(cè)算。
實(shí)施細(xì)則從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。
具體來看，督促相關(guān)投資者履行額外報(bào)告義務(wù)。從維護(hù)交易所系統(tǒng)安全出發(fā)，要求存在高頻交易情形的投資者按照實(shí)施細(xì)則和前期有關(guān)程序化交易報(bào)告的通知規(guī)定，在履行一般報(bào)告要求基礎(chǔ)上，額外報(bào)告高頻交易系統(tǒng)服務(wù)器所在地、系統(tǒng)測(cè)試報(bào)告和系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等信息。如未落實(shí)系統(tǒng)測(cè)試和應(yīng)急方案相關(guān)要求，發(fā)生系統(tǒng)故障影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，交易所將從嚴(yán)采取監(jiān)管措施。
針對(duì)性設(shè)置異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)高頻交易申報(bào)速率快、報(bào)撤頻率高等特點(diǎn)，設(shè)置瞬時(shí)申報(bào)速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單等異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)高頻交易行為的引導(dǎo)和約束。
加強(qiáng)交易監(jiān)管。投資者進(jìn)行高頻交易發(fā)生異常交易行為的，交易所可以按規(guī)定從嚴(yán)從重采取自律管理措施，并要求會(huì)員加強(qiáng)相關(guān)客戶交易行為管理。
差異化收費(fèi)。交易所將適時(shí)研究制定差異化收費(fèi)方案，以高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，對(duì)于存在高頻交易情形的投資者，根據(jù)其實(shí)際交易情況研究收取更高的流量費(fèi)、撤單費(fèi)等費(fèi)用，通過市場(chǎng)化調(diào)節(jié)手段，引導(dǎo)高頻交易主動(dòng)降低交易頻率，規(guī)范交易行為。相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、方案將在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一指導(dǎo)下，適時(shí)制定出臺(tái)。
持續(xù)研究完善程序化交易報(bào)告制度
程序化交易監(jiān)管對(duì)滬深股通投資者總體實(shí)行與內(nèi)資一致的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
此外，為明確滬深股通投資者程序化交易報(bào)告的具體操作，交易所按照內(nèi)外資一致原則，起草了《上海證券交易所證券交易規(guī)則適用指引第2號(hào)——滬股通投資者程序化交易報(bào)告（征求意見稿）》《深圳證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——深股通投資者程序化交易報(bào)告（征求意見稿）》，向市場(chǎng)公開征求意見。
上述指引針對(duì)報(bào)告主體、報(bào)告方式、報(bào)告信息等具體事項(xiàng)作出細(xì)化規(guī)定，并為存量投資者預(yù)留了充足的過渡期，保障滬深股通程序化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地。
交易所表示，將結(jié)合市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)際，持續(xù)研究完善程序化交易報(bào)告制度，適時(shí)整合修訂通知內(nèi)容并向市場(chǎng)發(fā)布。
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